光伏：抢装潮即将结束，下半年电价下调后不确定性再次上升。上半年光伏新增装机中分布式光伏占比大幅提升，进一步推升单晶需求。下半年抢装过后，光伏扶贫以及领跑者计划出货将继续维持单晶需求增速。建议关注单晶龙头隆基股份。

风电：上半年新增装机偏重于中、东部区域，风电平价上网时代来临。2017年6月6日，国家能源局发布了《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》，明确了分散式接入风电项目不受年度指导规模的限制。随着风电消纳问题缓解，风电板块尤其是风电场运营领域基本面正在逐步改善，市场对风电板块目前存在显着的预期差。建议继续积极关注“风电设备+风电场运营”双轮驱动的天顺风能。

核电：设备利用小时数继续下降，业绩表现难有起色。之前我们对于核电行业今年的观点一直维持基本面不足、寻求主题性机会的策略。但目前市场风格已出现较大转变，核电主题性机会主要停留在国企改革的央企集团合并层面，短期内不再予以推荐。

储能：项目储备充足，等待储能补贴政策落地。国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》已经征求意见完毕，目前正在完善并争取尽快发布，但储能补贴政策仍旧处于讨论阶段。近期储能个股由于估值偏高出现回调，建议继续关注南都电源。

新能源汽车：5月销量继续回升，行业集中度提升趋势已成。新能源乘用车5月销售3.8万辆，同比正在45%；其中纯电动乘用车销售3.17万辆，同比增长84%；插电混动销售0.64万辆，同比下滑29%。5月份A00级车依旧是增速最快的细分领域，纯电动A00级车销售达1.59万辆，同比增速高达104%。其中江淮汽车2017年6月1日公告与德国大众汽车合资成立江淮大众汽车有限公司，总投资60亿，产能规模36万辆。继续关注给北汽及江淮配套供应动力锂电的锂电龙头国轩高科。

电力设备：国电南瑞复牌，国企改革再下一城。2017年5月27日国电南瑞公告发行股份购买资产，基本实现了国网电科院和南瑞集团的二次设备资产整体上市。我们跟踪关注的金智科技也公告2017年在国家电网省区配网招标采购中共计已中标9602.35万元，位列所有中标厂商前列，建议继续关注。

工控自动化：短期低估值惯性引导估值上行，但需关注估值上行趋势可持续性。随着经济增速下行预期愈发明确，中游复苏所带来的需求回升可能告一段落，短期行业依靠低估值惯性引导估值上行，重点推荐继电器龙头宏发股份，跟踪关注汇川技术。投资建议：全线防御，守正待时。继续关注单晶龙头隆基股份（单晶全产业链覆盖，单晶替代多晶趋势不改）。风塔龙头天顺风能（低估值、风电设备+风电场双轮驱动）。储能商业化代表性企业南都电源（铅炭储能龙头，进入商业化初期）。动力锂电龙头国轩高科（乘用车动力锂电出货量有望跟随北汽EC系列增长，大力进军储能领域）。电力设备低估值品种金智科技（产融结合、模块化变电站订单爆发、风电EPC开始大规模结算）。工控自动化白马汇川技术、宏发股份（继电器龙头，业绩稳定增长）。

风险提示：新能源政策变化；单晶市场份额扩张程度不及预期；光伏风电消纳情况不及预期；新能源汽车销量不及预期；储能商业化进度不及预期；金融去杠杆力度过大引发实体经济阶段性杠杆去化；市场系统性风险。