鸿利智汇2日晚间发布公告，称于5月2日与丹阳市新晨车灯厂及郭志强签署了《股权收购意向书》，拟出资2.3亿元人民币收购丹阳谊善车灯设备制造有限公司51%股权。

平安观点：

并购谊善车灯，拓展LED 汽车照明：鸿利智汇拟2.3 亿元收购丹阳谊善车灯设备制造有限公司51%股权。谊善车灯已通过ISO/TS16949:2002 质量体系认证，国内市场产品通过了国家3C 强制认证。公司现与吉利集团、韩国MOBIS、东风事汽、长城汽车、上汽依维柯（红岩）、上汽依维柯（南汽）、菲亚特、北汽集团、中兴汽车、众泰汽车等主机厂家和全球采购公司配套，同时也扩大了意大利、韩国、马来西亚、伊朗等对外贸易。谊善车灯承诺2017-2020 年扣非净利润分别为3000/4500/6000/8300 万元。鸿利智汇此前收购的广州市佛达信号设备有限公司主营LED 汽车信号灯、LED 警示灯、LED 标志灯、LED 游艇灯等，并购谊善车灯将使公司切入国内整车灯供应市场，强化LED 汽车照明在国内整车供应体系的布局。

量价齐涨，LED 主业上升主旋律不变：2016 年，公司LED 产品中业绩主要来源于LED 封装产品的贡献，销售收入为16.11 亿元，占总营业收入的71.34%，比上年同期增长38.89%，产能利用率为88.45%，产品综合良率为98.56%。LED 通用照明产品、LED 汽车照明产品、LED 支架产品在本报告期贡献的销售收入分别为1.88 亿元、1.75 亿元、1.72 亿元，分别占总营业收入的8.34%、7.73%、7.61%。鸿利智汇南昌工厂投产后将大幅增加公司产能，合计月产能将达到3000KK。16 年以来LED 行业供需情况得到改善，鸿利智汇也于2016 年12 月将产品价格上调了5%-15%。公司积极布局LED 新的细分领域，如红外LED、紫外LED、车用LED 产品等。

软硬皆施，车联网布局雏形初现：鸿利智汇积极打造“LED+车联网”的双主业业态，车联网产业硬件方面目前投资了迪纳科技、鸿创动力、合众汽车等，软件服务方面全资收购速易网络已获证监会审核通过。2016 年公司业绩主要来源于LED 产品的贡献，车联网业绩尚未在公司整体的经营业绩中体现。公司拟作价9 亿元收购速易网络100%股权，速易网络主营互联网营销和汽车互联网服务业务，承诺2016、2017 和2018 年度实现的扣非归属于母公司股东的税后净利润分别不低于6300万元、7600 万元、9650 万元。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。

投资策略：鸿利智汇逐步落实推进“LED +车联网”双主业战略，我们认为若此次并购成功，将有利于公司完善在LED 汽车照明的产品结构，实现客户与产品的协同效应，有利于增厚公司的业绩。我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为30.81/35.17/38.87 亿元，归母净利润分别为3.01/3.61/4.08 亿元，对应的EPS 分别为0.45/0.54/0.61 元，对应PE 为26/22/19 倍，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：转型不及预期，行业竞争加剧。