荣泰健康(603579)

投资要点

事项：公司发布一季报，实现收入3.65亿元，归母净利润0.549亿元，分别同比增长30.28%和10.72%。

平安观点：

内销爆发推动收入快速增长：2017年一季度公司实现了3 65亿收入，预

计其中内销实现1 3亿收入，同比增长81%；出口业务稳定在2亿左右，

共享按摩服务0 33亿。我们判断随着共享按摩培养用户习惯、消费信贷

降低使用门槛、按摩器具年轻化、以及诸多品牌企业近年来持续广告投入

推广，国内的按摩椅消费行业即将进入爆发拐点。

共享按摩摩摩哒成长闪耀：从少数股东损益280万元我们推算公司一季度

的共享按摩服务“摩摩哒”实现了700多万利润。

上市费用拖累一季度利润表现：公司于2017年1月上市，上市后公司进

行大量的宣传推广活动，其中有较大一部分上市费用记录在销售费用中，

预计这部分上市费用近600多万元，拖累了公司一季度的利润表现。

参股技诺，为休闲生活平台布局：公司参股了技诺公司20%的股份，技诺

是一家做自助咖啡机的公司，每年产能有1000多台，我们预计这是为公

司休闲生活服务平台之“泰咖啡”做准备。

投资建议：2017年公司的内销迎来闪亮的开门红，符合我们之前的判断

今年公司内销和共享按摩服务双爆发的格局，我们维持17-19年2.88、4.1、

5.27亿利润的预期，对应2017年32.3倍估值，维持“强烈推荐”的评

级。

风险提示：出口增长低于预期；内销增长低于预期；行业竞争更激烈。