熙菱信息(300588)

公司发布2016年报，收入利润大幅增长。2017年一季度实现扭亏为全年业绩大爆发释放积极信号。公司的智能安防主业正更为聚焦，技术实力及市场能力得到了充分检验，积极拥抱AI，毛利率提升空间巨大。维持“强烈推荐-A”评级

事件：公司发布2016年报，报告期内实现营收5.40亿元（+33.73%），归母净利润4260万（+49.88%），利润分配预案为每10股派现0.4元。公司另发布2017年一季报，期间克服了季节性扰动因素，实现营收1.22亿元（+183.47%），归母净利润147万元，同比去年扭亏为盈。

智能安防主业更为聚焦，技术实力及市场能力得到充分检验：1）市场对与公司主业的专注性曾存在一定质疑，2016公司的智能安防及信息化工程业务收入同比增长68.4%，营收占比由2015年的61.82%迅速提升至77.84%，智能安防这一核心主业更加趋于突出和聚焦。2）市场曾片面认为公司是新疆区域内的“地头蛇”，技术实力及疆外市场拓展能力一般。2016年公司疆外市场实现营收1.93亿元，同比增长59.83%，疆外市场占比由2015年的29.87%提升至35.70%。公司在智能安防领域的专业性及市场开拓能力陆续得到了诸如杭州公安和遵义公安等为代表的典型客户的检验和认可。

拥抱AI，毛利率提升空间巨大：公司在新疆区域内完成了和田、喀什、哈密、昌吉、伊犁、乌鲁木齐等多个地区涉及平安城市、指挥中心、监狱等智能安防领域的信息化建设，形成了一大批典型项目案例，为“安防第一梯队”的地位打下坚实基础。通过持续加大研发投入，“魔力眼”智慧安防平台系列产品子系统已基本完成研发和升级改造，作为拳头产品进一步提升了公司的核心竞争力。安防行业已成为AI技术率先落地的应用领域，公司也将顺应这一产业趋势，继续加大对AI、云计算、大数据等前沿领域的研发投入，加快机器学习、图像解析等关键技术的研究和业务结合，促进AI技术的产品应用。并计划进一步延伸产业链，丰富产品体系，培育新的利润增长点。随着产品化率的提升及AI带来的高附加值，公司的毛利率存在巨大的上升空间。一季度收入大幅增长并实现扭亏释放了积极信号，为全年业绩大爆发夯实了基础。

“强烈推荐-A”评级：看好公司作为新疆安防信息化龙头的地位，充分受益于新疆安防需求端的大爆发，上调盈利预测，预计2017~2019年EPS分别为0.96、1.94、3.49元，现价对应46/23/13倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：下游需求增速低于预期；渠道建设效果低于预期