鹏辉能源(300438)

一季度业绩预增二成以上，动力电池业务稳步拓展：公司发布2017 年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长20-50%。公司非公开发行股票事项已经于3 月执行完毕，募资8.66 亿元用于扩建动力电池项目稳步推进，公司规模优势逐步建立。补贴新政对电池系统能量密度要求，将使具备高安全性、高能量密度的软包电池认可度进一步提高；公司作为国内首批实现动力电池软包化的领先企业，有望在软包动力电池渗透率提高过程中率先受益。

四款车型入选第三批推荐目��，系统能量密度均超过115wh/kg：在4 月公布的2017 年新能源汽车推广应用目��第三批车型中，公司共有四款新能源客车车型入选，分别配套江西宜春客车厂、江苏九龙汽车厂，电池系统能量密度达到118-124wh/kg，可获得1.2 倍国家补贴。本次高能量密度产品入选，证明公司产品品质已经达到国内领先水平；同时公司在客车客户领域拓展取得实质性进展。产业链价格谈判尘埃落定，配套车型入选推荐目��后，随着地方补贴政策的出台，公司产销即将迎来放量期。

盈利预测与评级：公司产品能量密度达到国内领先水平，客车客户拓展取得实质性进展；乘用车领域绑定纯电乘用龙头众泰汽车，将在微型电动车浪潮中受益；募资扩张产能稳步推进，逐渐建立规模优势。因增发完毕调整预计公司16~18 年EPS 为0.50/0.82/1.21（前值0.56/0.82/1.15）元，对应04 月07 日收盘价PE 为61.6/37.5/25.6 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济不达预期、新能源汽车推广不及预期