海能达(002583)

PDT数字集群产品销售收入高速增长。国内公共安全的专网通信市场经过几年的培育和引导，已呈现出大规模建设的趋势。公司在国内PDT标准组织中作为PDT联盟总体组组长单位，成功推动中国自主知识产权的PDT数字通信标准的发布。公司持续进行PDT技术的创新与攻关，推出多个PDT新版本及新产品，PDT产品技术质量更加成熟稳定，功能更加丰富，进一步巩固了公司PDT产品的竞争优势；积极布局智慧警车、应急自组网等多项新产品，PDT产品综合解决方案能力持续提升。公司2016年完成了14个省级PDT统一通信平台建设，全国各地公安PDT建设明显加快，公司PDT市场份额持续扩大。另外，我国公共安全领域除公安行业外，司法、监狱等细分行业的PDT建设需求也开始快速增长，国内PDT市场空间进一步扩大。

DMR集群海外市场获得突破。DMR常规系统功能不断完善，为各个行业用户提供恰当的中低端集群解决方案，不断丰富和完善DMR终端产品线，推出多款高性价比商业对讲机，实现商业市场 数字对讲机的全面覆盖，不断提升公司在公用事业和工商业市场的竞争力。

Tetra系统已处于全球领先水平，为全球市场拓展打下基础。公司多年来持续高研发投入，中标荷兰公共安全应急服务更新C2000通信系统基础设施项目，充分证明了公司在Tetra系统领域的研发能力和技术水平，也为公司未来在其他地区竞争公共安全网络树立了标杆，公司可参与市场和孕育的项目快速增加。

投资建议：预计公司2017-2019年每股收益为0.38元、0.53元、0.62元，对应PE为37.86倍、26.96倍、22.95倍。公司是专网龙头，将受益于PDT市场爆发和国际市场拓展，目标价18.50元，对应2017年48倍PE，给予公司买入评级。

风险提示：专网招标不及预期。