普莱柯(603566)

事件：2017 年3 月29 日，公司公告农业部批准公司与洛阳惠中生物技术有限公司共同申报的“鸡新城疫、禽流感（H9 亚型）二联灭活疫苗（La Sota 株+SZ 株）”为新兽药，获得新兽药注册证书。

我们的分析和判断：

1．新品取得兽药证书，预计上市后成为业绩增长新增量：鸡新城疫和H9 亚型禽流感具有流行范围广、发病率高、混合感染状况下死亡率高等方面的特点，一旦疫情爆发将给养殖户带来巨大的经济损失。此次获得新兽药注册证书的“鸡新城疫、禽流感（H9 亚型）二联灭活疫苗（La Sota 株+SZ 株）”对目前的流行毒株可产生较好的免疫保护，同时通过抗原浓缩技术和新型佐剂技术，能够显着降低疫苗的免疫剂量，减少对鸡体的应激，未来市场前景广阔。目前公司尚要取得农业部核发的兽药产品批准文号即可上市，预计新产品上市后，将成为公司业绩增长的新增量！

2. 多个潜力产品预计将密集上市，有望驱动公司业绩持续高增长：根据公司公告，16年公司国内首创的鸡新支流（Re-9）基因工程三联、四联已正式上市，目前公司已获得猪圆环病毒灭活疫苗（水佐剂）及“鸡新城疫、禽流感（H9 亚型）二联灭活疫苗（La Sota 株+SZ 株）”的新兽药证书，同时猪圆环-病毒样颗粒亚单位、猪圆环病毒-支原体二联灭活疫苗、猪伪狂犬基因工程耐热保护剂活疫苗、猪圆环病毒、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗均进入申请兽药注册阶段，预计公司多个引领技术变革的潜力产品将密集上市，带动公司产品加速放量，新产品的上市有望驱动公司业绩持续高速增长！

3、切入口蹄疫疫苗，发展潜力巨大！16 年8 月公司公告与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗（大肠杆菌源）系列产品研发技术开发（合作）合同》， 基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗（系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗）具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点，是未来口蹄疫疫苗发展趋势。金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业，公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业，此次强强联合，切入口蹄疫疫苗市场，有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展，发展潜力巨大！

4、股票激励计划绑定管理层利益，激励完善将推动公司加速发展。16年10 月公司公告的限制性股票激励计划整体规模较大，覆盖面广，将有效完善公司激励机制，有利推动公司加速发展。

投资建议：我们预计公司2016 年-2018 年净利润分别为2/2.6/3.6亿，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价30 元。

风险提示：销量不达预期，新品上市速度不及预期