晨曦航空(300581)

本文详细分析了晨曦航空在主营产品的技术优势和良好前景，公司立足于航空领域，主营业务为航空机载产品及提供相关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。我们认为随着我国军民融合的不断推进以及国防投入的稳定增加，公司未来前景可期。

航空惯性导航系统是公司当前核心业务：惯导系统具有安全性、隐蔽性和可靠性的特点，广泛应用于军民领域。公司在航空惯性导航领域深耕多年，攻克了大量算法、硬件、软件以及环境适应性等方面的难题，成功进入军方采购体系，军工资质齐全，并且通过灵活的激励机制保证了核心人员的稳定性和积极性，未来有望进一步做大做强。

航空发动机电子系统和无人机领域前景广阔，未来拓展可期：航空发动机电子系统市场空间到2020 年有望达到150 亿，无人机领域更是方兴未艾，预计将保持高速增长。公司依托在航空领域的技术积累，通过技术延伸和产业链拓展，积极拓展航空发动机电子系统和无人机领域，有望成为公司新的业绩增长点，为公司的进一步发展打开了空间。

践行军民融合，享受行业盛宴：国家大力推进军民融合为公司的发展带来了历史机遇，我国军工行业基本面长期向好的背景也为公司的长远发展奠定了基础，公司作为民参军企业，将充分享受行业增长的盛宴和政策的有力扶持。

募投项目将显着增强公司主业研发和制造实力：本次发行股票数量为1130 万股，募集资金约2.5 亿，扣除费用后将全部投入将用于产品线建设项目、研发中心项目。本次募集资金投资项目与公司主营业务密切相关，从公司发展角度出发，是对现有业务进行扩展和深化，有助于公司生产能力扩大、产业链延伸和研发方向的拓展及实力提升。

盈利预测：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.37、1.69 和2.16 元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示：无人机领域竞争激烈、新领域拓展低于预期