思创医惠(300078)

投资要点

事项：公司发布2016年业绩预告：归属于上市公司股东净利润17，000万元-21，145万元，比上年同期增长21 %-50%，公司实际控制人兼董事长路楠辞去董事一职，由医慧科技董事长章笠中接替。平安观点：

公司业绩符合预期，转型中保持稳定增长：公司智慧医疗和商业智能两大业务总体保持稳定增长。其中，受益于RFID下游市场需求上升、规模效益显现等积极因素影响，公司RFID标签业务业绩水平较去年有较大提升。公司归母净利润为17，000-21，145万元，比上年同期增长21 %-50%，扣非净利润为15，850-19，995万元，同比增长44 %-81%。

董事交替，战略明晰：公司实际控制人兼董事长路楠辞去董事一职，医慧科技董事长章笠中被选举为新一任董事长。此次董事长变更明确了公司未来的战略规划目标将全方位布局医疗健康产业。公司的愿景为：要为人类的健康信息，医疗数据，日常监测等服务做到全方位的连接贯通。

大力布局人工智能诊疗，区域化会诊中心将要落地：公司将积极布局认知医疗解决方案，未来将以省为单位建立区域Watson会诊中心，以Watson强大的医疗数据库为基础，为癌症患者提供人工智能诊疗建议。Watson肿瘤机器人的诊断服务不仅可以提供给医生全方位的病因剖析以提供更多思路，还能提供病患多层次推荐方案从而不受限于单个医生的经验判断，此举将通过不断积累的临床数据学习而大幅提升诊断的准确率，使得人工智能诊疗能够真正的在中国落地。与Watson肿瘤机器人独家的合作协议将使得思创医惠能够很好的卡位智慧医疗的战略发展先机，从而有望成为国内智慧医疗的引领者。

医疗耗材抢占数据入口，物联网云平台打通医疗全数据：公司（与华三紧密合作）将为医院提供全套物联网数据底层通信平台，使得数据交换能够在医院内部实现实时的互联互通。无论是病人的临床信息、医药流通环节还是医院的运营数据模块，都将被整合在物联网云平台，通过软硬件的管理把数据分发到各种微小化应用之中。这种物联网云平台不仅省去了原来软件开发的接口费用，还大大降低了医院的数据运营建造和维护成本，同时还使得信息的交换变得更加畅通和易于管理。在耗材方面，公司的体温贴将在201 7年拿到医疗器械注册证。预计智能鞋也将在201 7年放量，智慧床将保持快速增长，同时公司也在研发柔性标签生产线，未来能够将RFID直接植入衣服中进行追踪管理。

“大平台+专业微小化应用”打造智能开放平台商业新模式：公司通过对业务的微小化划分，将微小化应用接入公司的智能开放平台，从而让医院可以自由选择多个微小化应用组合来满足业务需求。智能平台销售费用加上平台应用维护管理费用打造智能开放平台商业新模式。目前广州市妇女儿童医疗中心（100%业务子系统接入同一开放平台）在此智能开放平台上的信息交互量已达到160万次／日，而相比其他平台的30万次／日可谓做到了真正的医疗信息化行业标杆。未来智能开放平台模式大势所趋，公司有望快速复制当前成功案例，抢占医疗信息的战略要塞。

盈利预测与投资建议：公司估值水平合理，维持“强烈推荐”评级。预计2016年-2018年营业收入规模约为10.4亿元、12.9亿元和16.3亿元，同期净利润分别为2.0亿元、2.8亿元和3.7亿元，每股EPS分别为0.45元、0.63元和0.83元，对应2017年1月9日收盘价，动态PE分别为57倍、41倍和31倍，CAGR为35.3%。

风险提示：市场推广低于预期；政策推进不及预期。