需求疲弱生产回落， 中采 PMI 降至景气线之下

2016 年 7 月 1 日，国家统计局公布 7 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.9%， 比上月继续小幅下降 0.1 个百分点，自今年 2 月一直延续下降趋势， 5 个月以来重回荣枯线下方。 制造业稳中走弱，供求两端均略有回落， 需求端持续疲软， 除积压订单指数增幅较大以外，各分项指标并无明显起色， 生产指数有所下滑，未来制造业仍面临持续的下行压力。

从分项指标来看， 需求端依旧疲弱。 从需求类指标来看， 新订单和新出口订单指数分别比上月下降 0.1 和 0.6 个百分点，内外需求均延续了上月疲弱的趋势； 厂家生产意愿无明显变动，进口和采购量指数分别增长了 0.2 个百分点和与前期持平。 在需求端持续疲弱的情况下， 积压订单指数大幅增加，从而提高了企业的用工量， 7 月份从业人员指数上升 0.3 个百分点。从生产端来看， 生产指数比上月降了 0.4 个百分点，出了去产能等影响，估计江苏、安徽、河北等省市强降雨也对工业生产活动带来一定负面影响。 此外， 受当前库存水平较低影响， 企业补库存意愿有所回升， 原材料库存和产成品库存则均比上月大幅回升了 0.3 个百分点。 从反映供求关系的价格指数来看， 受铁矿石和煤炭价格上涨影响，主要原材料购进价格指数比上月回升 3.3 个百分点。 生产经营活动预期指数回升至 55.3%， 比上月提升 1.9 个百分点，为过去 4 个月以来首次出现回升。从企业规模看，大型企业 PMI继续回升 0.2 个百分点，中、小企业 PMI 则分别继续小幅下降0.2 和 0.5 个百分点，趋势同上月一致，中小企业 PMI 的持续回落也是导致本月 PMI 下降的主要因素之一。 尽管制造业企稳压力仍然存在， 但经营者对市场回暖的信心有所增加

总体而言， PMI 指数回落，主要分项指标生产、需求均出现不同程度的回落，而库存、价格、从业人员回升。未来制造业仍将面临持续下行压力。