绿茵生态(002887) 投资要点： 具完整产业链的生态修复和园林绿化公司 公司是专业从事生态修复和园林绿化工程施工、苗木种植、绿化养护、园林景观设计和技术研发的高新技术企业。 公司拥有城市园林绿化企业壹级、风景园林工程设计专项甲级等专业资质，目前已形成集“生态修复和园林绿化技术研发-抗性苗木生产与繁育-规划设计-工程施工-养护”为一体的完整产业链，能够为客户提供一体化的生态环境建设整体解决方案，是生态修复和园林绿化领域的优秀企业之一。 募投项目提升公司资金实力 募集资金拟投资于生态建设工程机械装备购置项目、天津绿茵生态研发中心、 补充工程施工业务营运资金。 募集资金到位后将陆续投入募投项目建设，公司的资金实力将快速提升，资产结构有效优化，公司的抗风险能力和核心竞争力都将到明显增强。 盈利预测 根据募投项目建设进度情况， 我们预计 2017、 2018 年归于母公司的净利润分别为 2.06 亿元和 2.31 亿元，同比增速分别为 19.55%和12.42%，相应的稀释后每股收益为 2.57 元和 2.89 元。 定价结论 本次发行前公司总股本为 6000 万股，本次拟发行 2000 万股，占发行后公司总股本的 25.00%。公司发行价格为 42.01 元/股。 综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性， 我们认为给予公司合理估值定价为 89.92-102.76 元，对应 2017 年每股收益的 35-40倍市盈率。