蓝盾股份(300297)

【事件】公司公布2017年半年报，报告期内，公司实现：营业收入93985.22万元，同比增长82.03%；归母净利润14082.49万元，同比增长79.71%。

营业收入增长稳定，经营质量持续改善：公司毛利率水平相比去年同期上升1.8个百分点，从历史变化情况看，处于稳步提升状态，经营质量持续改善。此外，报告期内子公司中经电商业务推进顺利，实现净利润7949.12万元，大幅提升公司盈利水平；同时，报告期内新增控股子公司满泰科技，实现净利润1949.88万元，也促进了净利润的增长。

网络安全市场有望维持高景气，未来3年增速约21.2%：近年来，安全泄露频发、DDoS攻击、勒索软件等网络攻击加剧，从普通用户到政府对安全的关注度不断提升，直接催生各行业部门安全需求，尤其在政府、能源、金融等对国计民生休戚的重点行业，对网络信息安全的投入持续增加。根据赛迪数据显示，201 6年我国网络信息安全市场已达到336.2亿元，预计未来三年将保持21 .2%的年均复合增速。

外延不断推进“大安全”布局，智慧安全领导者锋芒将露：随着信息安全问题的日益复杂，一体化解决方案将日益受到用户的青睐，安全建设、交付的简单化和安全方案的整合化是用户需求的发展趋势，具备综合实力的厂商将更好地满足用户需求，安全厂商近年来不断进行并购，拓展产业链布局。公司自主研发与外延投资并举，大力推进“大安全”战略，实现移动安全、云计算等新兴技术落地，并通过并购进入物理安全、电商支付安全、工控安全等泛安全领域，持续提升竞争力。

投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.42元、0.53元和0.61元，给予买入一A评级，六个月目标价14.70元。

风险提示：网络信息安全市场需求不及预期；各并购业务整合不及预期。