拓斯达(300607)

事件：公司于8 月30 日发布公告，拟受让熊绍林、陈宝玉持有的野田股份20%的股权，价格将根据标的公司2016 年和2017 上半年财务报告数据协商确定。野田股份主营超声波焊接设备，主要应用于汽车制造行业：野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机，具体可应用于汽车门板、标板下本体、侧盖板、盖板支架等汽车内外柔性塑料的焊接。野田拥有一大批汽车制造领域的优质客户，为上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。2016 年，野田实现收入2213 万元，净利润为为45.82 万元，销售毛利率为34.72%。

拟受让大股东20%股权，拓宽汽车制造领域自动化应用：近几年公司业务逐步从注塑辅机设备延伸至工业机器人应用及成套装备，下游应用已涵盖注塑、3C 产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域。汽车制造是工业机器人应用最广泛、最成熟、数量最多的工艺领域，通过受让野田20%股权，公司将拓宽其自动化设备，特别是机器人在汽车制造领域的应用。

营销网络与行业应用优势凸显，有望通过嫁接技术和产品快速扩张：公司强调打造以直销为核心的营销网络，目前已服务客户超过4600 家，客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。公司产品下游应用领域广泛，需要针对不同行业不同工艺和使用环境做差异化控制，公司已积累了丰富的行业应用经验。在强大的营销网络和丰富的行业应用经验支持下，公司有望通过嫁接技术能力和标准化产品实现快速扩张。

盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 为1.05 元、1.40 元和1.79 元，对应PE 分别为56 倍、42 倍和32 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业自动化需求不及预期，行业竞争加剧