数字政通(300075)事件：

公司发布 2017 年半年报，报告期内公司实现营业总收入3.34 亿元，同比增长 29.64%；实现归属母公司股东的净利润6282.89 万元，同比增长 36.51%。

公告点评：

主营业务保持快速增长， “网格化+”模式推进多网融合建设。 2017 年上半年， 智慧城市管理业务实现营业收入 3.23 亿元，同比增长 30.39%。 公司在保持营收快速增长的同时，期间费用率控制良好，销售费用和管理费用分别仅同比增长 3.83%、 4.94%。公司在安徽省合肥市、湖南省益阳市、黑龙江省桦南县等市、县多地积极推进智慧城市项目建设。 数字化城市管理的网格化管理不仅适用于城市管理，而且公司已将之拓展至环境监管、社会服务管理、食品药品监管等智慧城市业务领域。 多网融合项目目前在北京、福州、黄石、武夷山等地得到快速应用，未来将推广到更多地区。

智信云平台进一步升级，全力推动全国智慧城市管理进入移动时代。 2017 年上半年， 公司紧跟智慧城市新技术应用方向，对智信云平台进行进一步升级，把城管通、市民通、处置通、领导通、考评通、执法通等多种分散独立的应用，高度整合形成统一开放的全新移动平台，真正实现城市管理信息化系统由 PC 端向移动端的转变。目前基于新一代“智信”技术的网格化城市管理运营新模式，已经在 80 多个市、县得到应用。

保定金迪业绩良好， 继续深耕地下管线市场。 2017 年上半年， 公司控股子公司保定金迪实现营业收入 8961.83 万元，净利润2660.78 万元。 保定金迪所属各公司业务快速发展，项目遍布全国二十多个省市，并继续在区域市场精耕细作。 2017 年 7 月，金迪公司中标福州市“四城区排水管网（雨、污水）排查” 项目，中标价格为 2439.65 万元， 该项目主要建设任务为城区雨污管线进行清淤疏通、城区雨污水管线测绘、城区雨污水管线检测、城区排水管线探测。

投资建议：

我们预计公司 2017、 2018 以及 2019 年的 EPS 分别为 0.42、0.53 和 0.68 元，对应 P/E 分别为 51.29 倍、 40.64 倍和 31.68 倍。目前软件开发行业最新市盈率（ TTM，整体法，剔除负值）为 70.32倍，考虑到公司新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务与运营业务的快速增长，我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间，因此维持其“增持”评级。

风险提示：

新增订单不及预期风险；市场竞争风险；新业务发展不及预期风险。