主要观点：

宏观经济：工业利润增速放缓，经济预期仍分化

本周公布了 7 月工业利润数据，与 7 月以来各项经济数据回落一致，7 月当月以及累计利润增速均出现放缓。本月仍有积极因素在反应，企业效益继续改善， 企业库存、成本费用下降，资产负债表持续修复，资金周转速度加快，供给侧改革成效进一步得以显现。机构间对于 7月以来各项数据的回落意见分化， 多数机构认为数据的回落主要受季节因素影响，也有机构认为增速放缓应证了经济下行，6 月的高增长只是短期调整。 我们认为 7 月数据的短暂回落是不可持续的， 工业利润整体延续��势， 未来作为经济第一增长动力的投资稳中趋升是大概率事件，经济将保持稳中趋升的态势。

海外方面， 上周举行(Jackson Hole)央行年会， 此前市场预期耶伦将在讲话中发表“鹰派”言论，而实际上耶伦更多围绕“金融稳定”的主题，对货币政策避而不谈， 并且其讲话与特朗普政府放松金融监管的主张相悖，市场怀疑耶伦将不再连任主席，美元指数因此大幅跳水。欧央行行长德拉基肯定了欧元区经济的复苏， 加上此前公布的欧元区、德国、法国等 PMI 均走强，欧经济持续向好，会后欧元上涨。