增长稳健,结构优化
事件:建设银行发布 2017年半年报,上半年实现营业收入 3203.88亿元,同比下降 3.74%,归母净利润 1383.39 亿元,同比增长 3.69%。不良贷款率 1.51%,较上年末下降 0.01 个百分点;净息差 2.14%,较一季度末上升 0.01 个百分点。
点评:
计息负债成本控制得当,净息差环比改善。 建设银行上半年净息差 2.14%, 较一季度末上升 0.01 个百分点。计息负债成本率( 1.55%)较去年同期下降 0.1 个百分点,主要是由于存款占比提升及存款成本率的下降。
非息收入增速略有下滑,但仍保持正增长。 上半年手续费及佣金净收入同比增长 1.32%,较去年增速略有下滑。从收入来源来看,主要是代理业务手续费收入有所下滑,但银行卡手续费依然保持强劲增长,同比增 13.07%。
不良贷款率环比改善, 资产质量向好。 截至上半年末, 不良贷款率 1.51%,较上年末和一季度末下降 0.01 个百分点。 拨备覆盖率160.15%,较上年末上升 9.79 个百分点。从不良行业分布来看,制造业不良率趋于稳定,较上年末上升 0.26 个百分点,批发零售、地产不良率有所下降。此外,逾期贷款占比、贷款迁徙率都有所下降。
资产结构优化,同业负债收缩。 上半年资产规模增长 3.5%, 二季度资产规模较一季度微降,规模增速较去年放缓。同业资产及同业负债规模收缩,截至 6 月末同业负债规模较一季度下降 8.5%,较上年末下降 18.3%。存款在总负债中占比( 81.18%) 较一季度末( 80.98%)和上年末( 79.5%)有所提升。 资产端,存放同业等同业资产规模收缩。贷款在总资产中占比( 56.26%)较一季度末( 54.75%)和上年末( 54.8%)有所提升。
投资建议: 建行经营稳健,资产质量改善,结构优化,且受监管影响小。看好建行后续发展前景, 维持建设银行“ 买入”评级。
风险提示: 宏观经济下滑导致不良率攀升;政策变动引发的风险。
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