事件：

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会（CFLP）于 2017 年 8 月31 日公布的 2017 年 7 月制造业采购经理人指数（PMI）为 51.7%，较上月上升0.3 个百分点。

评论：

1、8 月制造业 PMI 为 51.7%，较上月回升 0.3 个百分点，再度达到年内次高点。受低库存、供需关系改善的影响，制造业生产淡季不淡特征在近期表现得尤为明显。制造业 PMI 自去年 10 月起连续 10 个月维持在 51%以上，显示当前制造业生产经营形势出现明显改善。今年 2 季度以来 PMI 均值为 51.4%，仅比过去 10个月的均值低 0.1 个百分点，从这个角度看金融监管对实体经济负面冲击在结构性供给侧改革积极效应释放过程中并无明显体现。

2、供给、需求同时加快扩张速度。8 月生产指数为 54.1%，较上月反弹 0.6 个百分点，新订单指数为 53.1%，较上月上涨 0.3 个百分点。生产指数达到年内第三高水平，新订单指数达到年内次高水平。受供给侧改革影响，钢铁、有色、化工等传统行业生产经营状况持续好转。

3、需求持续好于预期，企业被动去库存。8 月制造业企业继续加大采购规模，本月采购量指数为 52.9%，同样也是年内次高水平，但原材料库存指数和产成品库存指数均跌至年内次低水平， 读数分别为 48.3%和 45.5%。 库存水平一降再降有助于 9 月需求旺季生产规模继续扩张。

4、新出口订单继续下跌，进口订单创年内新高。8 月新出口订单为 50.4%，较上月回落 0.5 个百分点，显示短期内出口需求扩张速度将进一步放缓，我国出口增速将保持平稳。本月进口指数为 51.4%，较上月上涨 0.3 个百分点，已达到过去 1 年来的最高水平。进口需求旺盛显示了当前国内总需求水平的扩张趋势，也表明当前制造业企业加快原材料采购的实际情况。

5、价格指数创年内新高。8 月原材料购进指数为 65.3%，环比上涨 7.4 个百分点，出厂价格指数为 57.4%，环比上涨 4.7 个百分点。价格指数强劲反弹有助于短期内 PPI 同比增速的走强，企业盈利改善趋势仍将持续。值得注意的是，购进价格指数与出厂价格指数差距拉大可能预示着未来企业成本压力的加大。

6、3 季度前两月 PMI 均值为 51.55%，较 2 季度前两月高 0.35 个百分点，这表明 3 季度经济环比增长形势可能仍在加快好转，3 季度 GDP 同比增速与上半年持平的可能性正在提升