美亚光电(002690)

半年报业绩平稳增长，符合预期：公司上半年实现营业收入4.49亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长20.08%。毛利率53.77%，同比增加1.08个百分点，净利率31.37%，同比微增，符合预期。公司预计1-9月净利润2.39-3.05亿元，同比增长10 %-40%。

口腔CT机高速成长，医疗器械业务有望逐步延伸：经过多年重点布局私营诊所口腔CT业务，销售体系建设布局日臻成熟，2016年CT机销量500多台，2017年有望实现翻倍增长。未来还将依托CT机的销售体系，向其他医疗器械拓展，市场空间广阔，看好公司未来发展前景。

色选机业务稳定，一直保持较高的毛利率：公司是色选机行业龙头企业，产品主要包括粮食色选机、茶叶色选机等，市场集中度高，近几年产品毛利率一直保持50%以上，为公司业务拓展提供了强有力的保障。

投资建议：我们预测2017-2019年营业收入分别为11.31亿元、14.43亿元和19.15亿元净利润分别为3.84亿元、4.81亿元，6.28亿元，每股收益分别为0.57元、0.71元、0.93元，给予“增持一A”评级，6个月目标价为21.3元，相当于2018年30倍的动态市盈率。

风险提示：上游原材料价格及供给波动的风险，色选机行业竞争加剧，新业务拓展和新产品研发不及预期。