8月进出口数据点评:进口高增长是因为需求强劲吗?
8 月进口的超预期主要由高新技术产品和机电产品拉动,但这很可能是因为进口加工再出口及人民币升值导致的部分需求外溢,而并非所谓的朱格拉周期。对于出口,我们继续维持“下半年美元计价的出口同比增速中枢可能滑落至 5%左右”这一判断。今年以来的经济向好,很大程度上是有赖于出口,当下及未来出口的走弱意味着整条出口产业链对经济增长的拉动将出现明显下滑。对债市而言,经济数据未来的趋势性走弱,以及人民币升值,均利好债市。
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