科士达(002518)

经营能力优秀。公司自成立以来，专注于电力电子及新能源领域，竞争力在持续提升。公司完全依靠产品销售的内生发展，过去4年实现业绩复合增速34%，实现总资产规模增长70%以上，体现出了强劲的经营管理能力。

UPS及数据中心业务竞争力强，仍有较大的发展空间。公司UPS有多年技术积累，竞争力领先，已成长为本土第一品牌。UPS行业市场比较分散，国产化率较低，公司具备进口替代的条件和能力。公司围绕UPS延伸了精密空调等数据中心业务，并加快发展IDC解决方案系列产品，通过产品面拓展与渠客户拓展，公司原UPS、数据中心业务有望持续稳定增长。

光伏逆变器、新能源充电桩模块将成为重要增长点。光伏逆变器及新能源车充电桩模块是公司基于同源技术培育的新能源产业链产品。公司光伏逆变器上半年收入增长126%，在手订单充足，有望保持高速增长。充电桩业务2016年实现了70%以上增长，受益于新能源汽车的大发展，公司充电桩模块业务有望成为重要的增长点。

股权激励已完成授予。9月1日，公司本年度股权激励股票已授予完成，以7.375元价格向471名对象合计授予1016万股。按照此前公布的业绩考核要求，以2016年扣非净利润为基数2017-2019年扣非净利润增长率分别不低于20/45/75%,即三年扣非净利润不低于3.34/4.03/4.87亿元，年复合增速为20.5%。

投资建议：看好公司持续经营能力，持“强烈推荐-A”评级，上调目标价至23-25元。

风险提示：新业务拓展不及预期，原材料涨价难以传导。