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2017年11月27日，国家统计局发布：2017年1-10月全国规模以上工业企业实现利润同比增长23.3%，比1-9月加快0.5个百分点；10月当月同比增长25.1%，比9月放缓2.6个百分点。核心观点：

从领先指标来看，尽管本月已经发布的宏观经济数据、房地产销售与价格、PMI与克强指数等多项指标都有回落，但工业企业利润却保持稳定增长，进一步证明宏观经济回稳、企业盈利向上的新格局正在形成。

成因在于供给侧的政策与需求侧的韧性：（1）过剩产能出清、集中度提升是上游行业盈利修复的主因，也对工业整体的盈利恢复贡献巨大--1-10月煤炭采选、黑色金属冶炼加工、化学原料和化学制品制造、油气开采4个行业合计新增利润对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为51.2%。（2）不过独木难成舟，工业面临的需求也极具韧性，表现为1-10月主营业务收入同比增长12.4%，远超去年同期的3.9%；其中外需的复苏又是总需求超预期的核心动力，表现为1-10月工业出口交货值累计增长10.5%，远超去年同期的0.0%。两方面合力之下，工业企业才出现了可持续的盈利改善与微观效率的提升。

从量价关系来看，上游涨价只是工业企业盈利恢复的一部分原因，当前粗钢产量增速波动上行（波动产生于去产能与环保限产），集成电路产量增速高位稳定，分别反映了产量的恢复与结构的升级。

从行业结构来看，盈利回复显着的行业集中在生态环保、高端技术、消费升级三个方向：（1）生态环保：除了黑色、有色、油气、化工，1-10月造纸与纸制品业利润累计增长44.5%，废弃资源利用行业40.3%。（2）高端制造：1-10月计算机通信与其他电子设备制造利润累计增长19.3%、专用设备制造27.1%、仪器仪表增长24.4%。（3）消费升级：1-10月酒饮制造利润累计增长20.0%，医药制造利润增长18.2%。

预测2018年规模以上工业企业利润当月同比增速的波动中枢为10-15%，低于2017年以来20.3%的水平，回归一个更常规的增长速度，其中的主因是上游的行业将回归到常规增长。