沪指近期连续上涨，市场风格延续二八行情的常态，以上证 50 为代表的权重蓝筹板块闻风起舞，而小票在经历了短暂反弹后仅用两个交易日便跌回前期低点。我们近期持续推荐的大消费蓝筹股都有强于大市的表现，因需求回暖、供给有限、景气走升背景下的涨价逻辑依然确立，我们维持对其的推荐。

中期维度下，经济有底，流动性做顶的大判断不变，投资者不宜对市场单边上涨的空间过分乐观，我们认为近期流动性与监管将成为主导市场的最重要力量。货币政策边际收紧的趋势不断得以确认，金融监管全面趋严的手腕也屡次刷新市场的认知。在政策的严厉压制下，金融去杠杆的效应“立竿见影”。然而，今年年内，金融去杠杆、严监管的政策路径仍将延续，力度只会加强而难以放松，流动性收紧对于包括股市、债市在内的大类资产价格的压制仍是未来最大的风险来源。