华策影视(300133)

华策待播剧目包括《橙红年代》、《凰权・奕天下》、《创业时代》、《盛唐

事件描述公司于 1 月 30 日公告 2017 年业绩预告，公告称 2017 年公司实现归属上市公司股东净利润 59,000 万-69,000 万，较 2016 年 47,847.06万元增长 23.31%-44.21%。

事件点评

四季度多部全网剧确认收入，带动业绩回暖。 根据公司预告，1）Q4公司确认了《创业时代》、《悲伤逆流成河》、《甜蜜暴击》、《老男孩》、《独孤皇后》、《致我们单纯的小美好》等全网剧收入，带动公司归母净利润增长。 2）2017 年非经常性损益对净利润的影响为 9400 万，与 2016 年同期 9159.18 万元基本持平。

全网剧有量有质，头部内容生产优势巩固。 根据公司预告，1）公司2017 年共开机全网剧 15 部 681 集，取得发行许可 13 部 560 集，除上述 Q4 确认收入的剧目外，还包括《谈判官》、《上古情歌》、《三生三世十里桃花》、《一粒红尘》、《美味奇缘》、《盲约》、《时间都知道》、《柒个我》 等。 2）艺恩数据显示，在 2017 年公司播出的 13 部 617集全网剧中， 《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》 年网络播放量排名第 1、 2、 7；网络剧《致我们单纯的小美好》播放量排名第 10，《柒个我》播放量至 2018 年 1 月已连续两月播放量第 3。

电影&综艺稳步发展。 根据公司预告，1）2017 年公司开机电影项目7 个，上映影片包括《绣春刀 II：修罗战场》、《悟空传》等 11 部，票房累计超 39 亿元；公司参与发行的《祖宗十九代》 将于 18 年春节档上映，投资影片《反贪风暴 3》等有望 18 年上映。 2）综艺节目《我们十七岁》、《跨界冰雪王》、《生活相对论》上星播出，此外公司参与制作了“ 2017 天猫双 11 晚会”等项目。电影及综艺业务的稳步提升有望带动公司业务收入的多元化。

SIP 战略爆款频出，2018 储备丰富。 Vlinkage 资料显示，2018 年幻夜》、《老男孩》 等 12 部；17 年四季度广电总局公示的电视剧拍摄制作备案信息显示，公司旗下《云过天空你过心》、《平凡的荣耀》、《蛮荒搜神记》、《新东游记》等剧目将于 18 年陆续开拍。

盈利预测与估值

预计公司 2017 年-2019 年 EPS 分别为 0.36、 0.44、 0.52，对应 1月 30 日收盘价 11.87 元，2017-2019 年 PE 分别为 33、 27、 23 倍。维持“ 买入”评级。

存在风险

政策变动风险；行业竞争加剧；文化产品收益波动；版权受到侵犯。