比亚迪销量高速增长,产品周期持续强劲事件:公司发布2021年年报,2021年公司实现营收2161亿元,同比增长38%;实现归母净利润30.5亿元,同比下滑28%。
销量高速增长,产品周期持续强劲
事件:公司发布2021年年报,2021年公司实现营收2161亿元,同比增长38%;实现归母净利润30.5亿元,同比下滑28%。
销量表现靓丽,Q4业绩承压
2021年公司实现新能源汽车销量60.4万辆,同比增长218%,显著跑赢行业。受益于销量的增长,公司营收端保持稳步提升。2021Q4公司净利润6亿元,同比下滑27%,主要原因为原材料涨价以及比亚迪电子Q4业绩的下滑(受疫情影响,产能利用率处于低位)。当前公司在手订单充裕,产品力获得客户的充分认可,为2022年销量的持续高增长奠定坚实基础。
产品品类逐步完善,2022年持续发力。
预计2022年公司销量在150-200万辆,维持高速增长。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。其中王朝网定位稳重豪华,海洋网定位年轻美学,腾势定位科技豪华,而高端网产品为公司向上突破的利器,有望集比亚迪技术的大成。2022年公司将进一步完善,同样为公司产品大年,基于e3.0平台和DMi的技术根本,通过产品品类的进一步细分,有望带动比亚迪产品销量和品牌溢价的同步提升。
投资建议:我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.80/4.63/6.42元。维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济增速放缓;汽车行业政策落地和实施具有不确定性;新能源汽车市场竞争加剧等风险。
(来源:同花顺金融研究中心)
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