汇川技术2022年一季报预告点评:工控和新能源车业务快速增长,成本及费用端承压2022Q1营收同比+35-45%、归母净利润同比+5-15%,业绩基本符合我们的预期。公司发布2022Q1业绩预告,实现营收46.1~49.5亿元,同比+35%~45%;实现归母净利润6.8~7.4亿元,同比+5%-15%;考虑非经常性损益约4541万元,则扣非归母净利润6.33~6.98亿元,同比+1%~12%。
2022年一季报预告点评:工控和新能源车业务快速增长,成本及费用端承压
2022Q1营收同比+35-45%、归母净利润同比+5-15%,业绩基本符合我们的预期。
公司发布2022Q1业绩预告,实现营收46.1~49.5亿元,同比+35%~45%;实现归母净利润6.8~7.4亿元,同比+5%-15%;考虑非经常性损益约4541万元,则扣非归母净利润6.33~6.98亿元,同比+1%~12%。我们预计实际业绩在上述区间中上位置,营收增长来自于2021年底订单结转、工控业务增长较好及新能源汽车业务高增。2022Q1归母净利率/扣非归母净利率分别为15%/14%,均同比-4pct。净利润增速不及营收增速,系一季度毛利率同比下降,叠加费用率明显提升所致。
毛利率及费用端承压,全年来看利润率有望恢复。
2022Q1毛利率同比下降较多,但环比有所增长:1)2022Q1大宗原材料及芯片价格均处于高位;2)相对低毛利的新能源车业务占比提升;3)2021Q1毛利率高基数、达到39.3%。费用方面,数字化、能源管理等战略业务处于投入期,使得2022Q1研发&管理费用增速高于收入增速。展望2022年,4月公司及行业通过涨价5-15%传导成本压力,毛利率有望向上修复,费用率我们预计全年同比略增,故净利率方面有望回升。
通用自动化:公司紧抓先进制造板块结构性机遇,“上顶下沉”不断提升销售份额,进口替代持续加速。2021年工控行业规模同比+16.8%,OEM同比+27.6%;我们预计2022Q1OEM同比+5-15%、回归温和增长。我们预计2022Q1工控营收同增约40%,表现远超行业:外资持续缺货,公司原材料备货相对充足、加速替代;叠加锂电、光伏等景气度仍旺盛(我们预计先进制造板块占工控业务营收达50%+),带动业绩较快增长。此外,工业机器人产销旺盛,结构性增长亮眼。我们预计2022Q2因同期高基数,叠加全国疫情影响原材料物流环节,略有压力。全年来看,我们预计工控行业有望达30%+同增,节奏方面下半年快于上半年。
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