业绩略超预期,继续关注新业务推进情况
新开普(300248)
事件
公司发布一季报,2019 年一季度实现营业收入 1.64 亿元,同比增长 24.09%;实现归母净利润 508 万元,同比增长 138.81%; 实现扣非归母净利润 283万元,同比增长 121.43%。
点评
业绩略超预期, 营业利润 13 年以来首次一季度录得正值
公司一季度实现归母净利润 508 万元, 相比去年同期扭亏为盈, 高于业绩预告中值水平, 略超预期。 其中实现营业利润 330 万元, 为 2013 年以来首次一季度录得正值, 主要原因是一季度收到增值税退税同比有较大幅度提升, 若剔除相关影响,营业利润亏损额较去年同期有较大幅度缩减。 控费效果良好, 产生销售费用 557 万元,同比增加 10.75%;管理费用 165 万元, 同比增加 29.46%; 研发费用 255 万元,同比增加 5.33%, 除规模较小的管理费用外,销售、研发费用增速显著低于收入增速。短 期关注运维收费模式跑通和政策落地带来的收入增量
公司一卡通系统市占率较高, 2018 年已见运维服务收入增速达 30%以上,标志着一卡通运维收费模式跑通, 未来依托高市占率有望增厚收入。 今年来国家连续发布《国家职业教育改革实施方案》、《中国教育现代化 2035》、《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022 年)》 等重磅文件,二季度下游学校客户将开始进入项目招标期, 预计可见公司订单快速增长。完美校园渗透稳步推进, 长期看好卡位价值
完美校园用户数量稳步推进, 实名认证用户数已超 900 万,日活跃度保持在 10%左右,月活跃度平均为 50%, 已具备一定规模,未来看好阿里入股后渗透情况持续提升。
投资建议
短期关注运维收费模式跑通和政策落地带来的收入刺激,长期看好完美校园卡位价值,预计 2019/2020 年净利润 1.32/1.72 亿元,对应 P/E 32.63/25.03倍, 维持“买入”评级。
风险提示: 政策推进速度不及预期; 公司运维服务收费推进不及预期; 完美校园推进不及预期