2016年印度工业增加值占GDP比重约28.9%，农业增加值占GDP比重约17.4%，服务业增加值占GDP比重约53.8%。工业占比过低，农业占比偏高，服务业占比上升过快，产业结构不均衡导致印度经济基础脆弱并制约经济增长效率提高。

印度人口总量超过13亿，人口结构年轻且劳动力比较低廉，人口红利释放潜能较大。但印度国民教育水平低，人口素质不高，劳动力技能不足，而且劳动参与率不高，因此印度人口红利转化成生产力效能受到制约。

尽管2018-2020年印度经济将大概率继续保持较高速增长，但印度就业市场改善有限。我们预计2017-2018年印度失业率分别约为8.5%和8.4%。展望2019-2020年，我们预测印度失业率将分别小幅下降至8.3%和8.2%左右。

受政府“废钞令”冲击和货币供应量骤减影响，2017年印度CPI涨幅或将急剧回落，2018-2020年CPI将出现常态化回升。我们预计2017-2018年印度CPI涨幅分别约2.0%和3.0%。展望2019-2020年，CPI涨幅将分别约3.5%和4.0%。

我们测算2017-2018年印度政府债务总额（包括中央和地方政府债务）分别约16840.9亿和17975.6亿美元。展望2019-2020年，印度政府债务总额将分别约19100.7亿和20421.2亿美元。

我们预计2017-2018年印度政府财政赤字总额分别约100659亿和109592亿卢比，财政赤字率分别约6.4%和6.5%。展望2019-2020年，印度政府财政赤字总额将分别约114186亿和117112亿卢比，财政赤字率将分别约6.3%和6.0%。

GST和“废钞令”或将短期对印度经济形成“磨合”冲击。我们判断2017-2018年印度政府将大概率实施有限扩张的财政政策，适度提高财政赤字率，增加财政支出，稳定经济增长。展望2019-2020年，印度政府将有限扩张财政政策转为稳健偏紧财政政策，控制财政支出，逐步降低财政赤字率。

2017-2018年印度央行将大概率推行中性偏松的货币政策，印度央行2017年底前还将降息1次，2018年将降息1-2次，基准回购利率从6.0%降至5.25%。展望2019-2020年，印度央行将可能实施中性偏紧的货币政策，2019-2020年印度央行将分别加息1次，基准回购利率从5.25%提高至5.75%。