南威软件(603636)

业绩总结：公司2018 年前三季度实现营业收入 5.8 亿元，同比增长 70.4%；实现归母净利润 1.2 亿元，同比增长 267.4%；扣非归母净利润 1 亿元，同比增长400%； 第三季度单季实现营业收入 3 亿元，同比增长 113.7%，实现归母净利润 9829.3 万元，同比增长 299%；扣非归母净利润 9440 万元，同比增长 424.6%。

持续打造智慧城市综合服务能力，公司订单持续释放： 公司深耕政务、公安、交通等领域的信息化建设，并以“善政”、“惠民”为核心，充分发挥公司在城市各个管理线条信息化建设中的经验，以云平台为基础，数据流为引导，打造新型智慧城市生态。目前公司前期签订的智慧城市框架协议逐渐实现实质性落地，并形成标杆项目。 公司订单持续释放，报告期公司中标智慧将乐一期 EPC项目、智慧安溪县域医疗卫生信息一体化建设项目等项目，与衡阳市政府签订《战略合作框架协议》，并与白沙洲工业园区管委会成立合资公司，助推衡阳市在数字经济产业领先发展。订单的持续落地有利于助力公司维持业绩高速增长。 另外，公司研发的智慧城市核心产品“城市通” APP 上线运营，进一步丰富了公司的智慧城市业务线；报告期公司物联网子公司网链科技旗下的小电单车、轻停科技和红点科技运营模式逐渐成熟，部分业务有望开始贡献利润。

收购太极云软，巩固公司在互联网+电子政务领域的竞争优势： 报告期公司现金收购太极云软 61%的股权，对价 2.1 亿元。太极云软是国内电子政务行业领先企业，主要业务为智慧政务应用和数据生态产品两大类，智慧政务应用包含智慧政务统一受理与服务平台、行政审批服务平台、智慧政务服务云等多类“互联网+政务”产品和解决方案； 数据生态产品主要提供智慧城市以数据流动、数据存储、数据提纯、价值发现为中心的数据生态产品，包括云数据交换与服务调度系列产品、 云数据库平台、大数据处理与分析系列产品等。 太极云软 2017年收入规模 1.4 亿， 净利润 145.3 万元； 2018 年、 2019 年、 2020 年的承诺净利润分别不低于 2,500 万元、 3,250 万元、 4,225 万元。 太极云软的业务与公司主业高度协同，渠道互补，收购太极云软有利于增厚公司业绩，进一步加强公司在电子政务领域的竞争力。

盈利预测与评级。 考虑到公司拟收购太极云软， 调高对公司的盈利预测， 预计公司 2018-2020 年备考归母净利润分别为 1.8 亿元、 2.6 亿元和 3.4 亿元，对应的 EPS 分别为 0.35 元、 0.49 元、 0.64 元，未来三年归母净利润将保持 48.3%的复合增长率， 维持“买入” 评级。

风险提示： 收购或不及预期、 订单确认或不及预期、订单释放或不及预期、 并购企业业绩实现或不及承诺等。