佳电股份(000922)

事件： 公司发布 ] 2019 年 Q1 业绩预告， 预计归属于上市公司股东的净利润0.9~1.0 亿元，相比上年同期的 0.52 亿元增长 74%~93%，表现靓丽。

需求复苏，市占率提升，盈利能力向好。 公司防爆电机营收占比超过 50%，受石油石化煤炭等下游影响较大。 2019 年前 2 月，石油、天然气、煤炭等开采业，以及石油、煤炭及其他燃料加工业领域固定资产投资持续向好，带动防爆电机需求复苏。公司 2018 年在中小电机行业排名上升 16 名至第 6 位，市占率得到提升。 业绩预告显示， 2019Q1 公司业绩表现较好， 体现在以下几个方面： 加强质量管理，提高产品市场竞争力； 优化营销管理，提高产品市场占有率；实施全面预算管理，降本增效提高公司盈利能力。

四代核电优质标的。 2019 年 4 月 1 日，中国核能行业协会理事长余剑锋在中国核能可持续发展论坛上介绍，在四代核电创新领域，中国加快实施高温气冷堆国家科技重大专项，高温气冷堆示范工程已经进入安装调试的最后阶段， 2020年上半年将建成投产。 公司产品主氦风机是高温气冷堆核电站示范工程的核心设备，工作在高温气冷堆核电站一回路 7MPa、 250℃氦气介质中，采用电磁轴承支撑。据 2018 年报，公司总包的世界首台套主氦风机设备顺利通过出厂试验，首台套已交付业主石岛湾核电站。

盈利预测与投资建议。需求复苏，格局向好，业绩表现靓丽，预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 4.11/4.74/5.43 亿元，对应 EPS 分别为 0.84/0.97/1.11 元，对应 PE 估值分别为 12 倍、 10 倍、 9 倍， 维持“增持”评级。

风险提示： 下游需求不及预期风险； 公司盈利能力不及预期风险。