重点推荐

【食品】口子窖首次覆盖：人口回流叠加消费升级双红利的徽酒龙头。一、安徽人口回流现象持续，经济发展加速，消费升级趋势明显。二、受益消费升级，徽酒军团集体发力次高端，加速全国化进程。三、过硬的产品品牌和渠道管控能力助力销售升级，稳定的企业结构方能跬步千里。四、增长看点：公司业绩增长稳定，与其他徽酒相比营收、毛利率和费用率数据表现更加亮眼，预计未来净利润增速可达 23%。目标空间：预计 18-20 年营收 42.4/43.3/46 亿元，同比增速 17.7%/2.0%/6.1%；归母公司净利润13.9/14.6/16.1 亿元，同比增速 24.6%/4.9%/10.3%，对应 EPS 分别为2.31/2.43/2.68 元。2019 年给予口子窖 27 倍 PE，24%空间，目标价为 66元，首次覆盖给予“买入”评级。

【计算机】长亮科技深度研究：主业成长空间有望打开，开放银行助力银户通迎来新生。自主银行核心系统龙头，主业成长空间有望打开。成长空间之一：四大行 IT 是一片新蓝海，后续切入值得期待。成长空间之二：东南亚银行 IT 市场超 130 亿元，成长拐点将至。开放银行浪潮来袭，银户通有望赋能银行开启 SaaS 化突破。根据年报，考虑股权激励影响，公司 2018 年归母净利润约 0.56 亿，若剔除股权激励的影响，则 2018 年实际 归 母 净 利 润 为 1.55 亿 元 ， 基 于 此 预 计 2019-2021 年 EPS 为0.67/0.85/1.06 元。考虑公司核心业务增长率有望提高，预计 2019 年归母净利润为 2.17 亿，对应 EPS 为 0.67。基于此，给予目标价 32 元，对应2019 年估值 48x。

买方观点

当前大盘大概率震荡，银行性价比优势凸显。对于后市，大部分客户持偏乐观，认可 5G 是本次牛市的主题。周期股整体配的不多。房地产以及后市场，短期看数据不错，且涨幅已有不小，逻辑需要跟踪验证。今年整体仍看多成长。最近关注较多的是：国企改革和科创标的。

晨会焦点

【电子】立讯精密：18 年业绩符合预期，精密制造龙头扬帆起航。我们坚定推荐公司，公司身为 A 股稀缺的整机平厂商，18 年业绩处于上调后业绩上限，公司产品线推进顺利，项目内部增效减耗成效明显，盈利能力不断提升。未来公司在零组件新品导入和份额提升顺利，预计一季度有望维持高增速，中长期看，5G 通讯建设为公司带来新业绩增长点，看好公司未来成长。预计公司 19-20 年净利润为 40.05/55.79 亿元，EPS 为0.97/1.36 元/股，维持买入评级。

【电子】科创板系列・十六：柏楚电子。柏楚电子主要从事激光切割控制系统的研发、生产和销售，公司主营业务是为激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。公司股权结构集中，前五大股东持股占 97.9%。公司主要客户为激光切割设备制造商，主要原材料包括芯片、印刷电路板、各类附件、电子元器件加工半成品等。2016-2018年公司营业收入分别为 1.22 亿、2.1 亿和 2.45 亿元，净利润分别为 0.75亿、1.31 亿和 1.39 亿。主营产品增长稳定，公司未来前景可期。我国激光切割设备销售数量不断增加，2018 年低中高功率激光器的国产化率分别为 97.1%、60.5%和 10.6%，中低功率国产化程度较高。根据 IHS 统计数据，2017 年全球运动控制系统市场总规模达到 112.8 亿美元，未来会保持增长，2021 年会超过 134 亿美元。公司具有先发、技术、市场资源和团队四大优势，与维宏股份、奥森迪科占有国内中低功率激光切割控制系统 90%份额，国外的竞争者有倍福和 PA 等。2018 年可比公司的平均毛利率为 74.46%，公司为 81.17%，无明显差异。