事件点评:正式获得证监会批文,泛内容布局格局初显
事件:
公司发行股份收购掌维科技100%股权、科翼传播20%股权、观达影视100%股权获得证监会正式批复。
投资要点:
正式获得批文,收购即将完成。公司于1 月19 日公告正式获得证监会批文,核准发行股份收购掌维科技100%股权、科翼传播20%股权、观达影视100%股权,并募集配套资金。其中,收购上述三家标的股权总对价为15.47 亿元(发行价28.95 元/股),拟以29.11 元/股募集配套资金不超过74143.17 万元。我们预计公司将迅速进行上述标的的过户,以及股份发行和配套资金的募集工作。
“在线阅读+影视制作+内容营销+电视媒体资源”,泛内容方向布局格局初显。公司本次收购完成之后,结合公司自身已经具备的电视媒体资源、内容营销能力,已经在“在线阅读+影视制作+内容营销+电视媒体资源”形成了较为完整的从IP 培育(在线阅读)到IP 价值放大(影视)以及内容变现(内容营销)的泛内容产业链布局,依托得天独厚的电视媒体资源在内容领域有望取得优势。
拟增发价与现价尚有折价,且备考估值已到达价值区间,迎来长期布局良机。公司收购资产的股份发行价为28.95 元/股,募集配套资金的发行价定位29.11 元/股,均相对1 月20 日收盘价有超过13%的折价。我们在预测公司主业自2015-2017 年维持15%左右的增速,其余标的(爱得康赛、科翼传播、掌维科技、观达影视、智海扬涛60%股权)承诺净利润之和为1.66/2.09/2.61 亿元,则2016-2017年备考净利润分别为2.67/3.26/3.95 亿元,对应EPS 分别为0.78/0.95/1.16 元,对应PE 分别为32/26/22 倍,2017 年PEG 约为1,估值合理,迎来长期布局良机。
盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。在不考虑本次发行股份收购资产及募集配套资金的情况下,我们预计公司2016-2018 年净利润分别为1.01/1.16/1.35 亿元,对应EPS 分别为0.35/0.41/0.47元,对应PE 分别为71/62/54 倍。鉴于公司外延已经基本落地,泛内容布局已经初见成效,标的资产并表后备考估值合理,股价相对发行价格有折价,未来具有广阔成长空间,维持“买入”评级。
风险提示:电视媒体代理竞争进一步加剧风险;市场格局变化致使优质影视内容价格下滑风险;市场竞争风险;并购整合不达预期风险;发行股份购买股权进程的不确定性风险;
- 06-15 动态研究:热塑弹性体行业龙头,医用和军用领域产品未来市场空间广阔
- 06-13 深度报告:注重内生稳定业绩,兼具成长空间
- 06-13 事件点评:新药陆续进入临床,布局未来增量
- 06-12 深度报告:新业务突破迅猛,产融结合助推主业做大做强
- 06-12 动态跟踪:协同办公软件龙头,看好长期发展