事件点评:业绩拐点确立,盈利改善显著
事件:
公司发布公告,2017 上半年预计盈利4515 万-5192 万,同比增长100%-130%。扣非后归母净利润增速为207%-286%,盈利显着改善。
投资要点:
业绩拐点确立,盈利改善显着。预计2017H1 营业收入增速约30%,延续Q1 增速趋势;Q2 归母净利润扣非增长28%-89%,环比增长20%-76%,盈利改善趋势逐季确立。
产品综合毛利提高,IVD、监护、妇幼等均有较好表现。预计IVD 增速约96%,耗材交货量10 万片/月,其中血气收入约3000 万(增速约50%)、磁敏收入约500 万(增长10 倍,2016H1 试销)、血球预计收入1100 万(增长3 倍);超声产品线平稳增长(约30%),毛利率增约2%;传统产品线(监护、心电、妇幼)增速15%+。
注重内销团队建设,拉动业绩增长。公司近两年注重内销团队建设,各办事处有60%-70%人员进行更换,2016 年新增70 余销售人员在IVD 产品线,共计销售568 人,占公司总人数39%。2016 年内销收入增速43%,预计未来3 年仍有望保持30%以上的高速增长。
首次覆盖,给予增持评级:预计2017-2019 年EPS 为 0.12、0.20、0.30 元。目前市值53 亿,对应PE 75、45、31。公司产品收获期将至,预计未来三年有多项新产品落地,此外,推出首期员工持股计划,对公司未来发展释放积极信号,给予增持评级。
风险提示:新产品推广不及预期;汇率波动剧烈。
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