辰安科技(300523)

事件：

公司公告上半年实现营收 1.5 亿元，同比下降 16.75%，归母净利润-648万元。同比下降 148.67%。

季节性因素叠加市场开拓投入加大影响业绩： 公司项目实施业绩确认多集中在下半年，且上半年公司构建独立的市场板块，投入加大，期间费用率从 48%增加至 58%。 对上半年业绩影响较大，从全年来看，预计新构建的市场板块有助于协同各个业务板块市场拓展，降低公司整体期间费用率。

公司在手订单充足，看好业绩成长性： 今年上半年公司已公告订单13.25 亿，其中国内中标 9.25 亿体量合肥城市生命线项目，海外签订 4 亿体量安哥拉项目，分两年完成。 在手订单充足，将有力保障公司后续业绩成长性。

行业利好不断，公司市场份额领先： 应急产业近期得到政策大力支持， 2017 年 7 月 10 日，工信部印发《应急产业培育与发展行动计划（2017-2019 年）》， 2017 年 7 月 19 日， 国务院印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》， 应急产业有望在政策推动下快速成长， 公司是国内应急产业龙头标的， 背靠清华大学，实力雄厚，目前占据国内公共安全产业软件 60%的市场份额。

员工持股计划体现公司信心： 公司 2017年 3月份开展员工持股计划，计划 6 个月内完成，计划筹资 1 亿元，杠杆比例不超过 1:1，根据公司 7 月份最新公告，目前买入股票均价为 39.89 元/股，员工持股计划的开展体现了公司对公司发展的信心。

盈利预测和投资评级： 首次覆盖给予“增持”评级， 公司在手订单充足保障未来业绩成长性，行业发展有望加速，目前股价低于公司已增持员工持股价 39.89 元，预计公司 2017-2019 年 EPS 为0.73/1.01/1.50 元，对应估值 52/38/25 倍， 首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：（1）公司业绩不达预期的风险；（2）产业政策变化风险；