通胀水平回升的影响有限:8月CPI同比预计上涨1.7%"
摘要:
我们预测 8 月 CPI 同比上涨 1.7%。其中,食品价格同比上涨 0.4 个百分点,对 CPI 贡献 0.1 个百分点;非食品价格同比上涨 2.1 个百分点,对 CPI 贡献1.6 个百分点。从月环比看,8 月 CPI 环比为 0.4%。另外,我们预测 17 年 8月 PPI 同比上涨 5.7%。
就 8 月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨多跌少,鸡蛋和蔬菜价格的涨幅较大,在 10%以上,仅水果价格有所下跌。而就 8 月工业品出厂价格而言,钢铁、有色金属和铁矿石的价格涨幅均较大,涨幅都在 5%以上。
在美元走弱的背景下,近期国内外市场上的有色金属价格集体走高,其中锌的价格还创出了 08 年以来的新高。除了有利的市场环境外,从供求关系上看,对市场需求预期的好转和供应的偏紧,也是有色金属价格上涨的重要因素。
2017 年以来欧美经济正在逐步恢复元气,美国今年二季度的 GDP 的环比折年率达到 2.1%,欧元区今年一季度的 GDP 同比也达到了 2.5%。加上中国今年二季度 GDP 同比达到 6.9%,明显好于市场预期。
中国的供给侧改革和日趋严格的环保措施,也使中国有色金属的生产受到一定的影响,铝需要观察供给侧去产能政策的推进与落地情况,铅和锌等则需要观察环保督查对供给的抑制情况。
虽然近期黑色和有色价格的涨幅不小,但考虑到去年下半年的 PPI 的高基数,去年 8-12 月的 PPI 环比分别为 0.2%、0.5%、0.7%、1.5%和 1.6%,即使 8月 PPI 同比有所回升,但随着去年基数的上升,今年 9 月以后的 PPI 同比也会迅速下滑。
现在值得关注的是,这轮从黑色、到有色、再到化工的商品炒作,会不会曼延到农产品?从目前的情况看,今年玉米、大豆的生产状况良好,大幅减产的可能性很低,加之较为充足的库存量,粮食价格大幅波动的可能性较低。
从猪粮比的情况看,生猪养殖还是有利可图的。只有低于 5.5%的盈亏平衡点后,才会启动新一轮的猪周期。而近期猪粮比重新回到 8 以上,猪粮比的止跌回升有利于生猪存栏量的企稳回升。从季节性因素看,进入 9-10 月,猪肉价格也通常呈现下滑趋势。
- 06-02 大类资产配置周报:美联储5月纪要偏鹰派‚市场相对冷静
- 05-24 大类资产配置周报:"泄密门"发酵又降温‚建议逢高做空钢矿
- 05-10 大类资产配置周报:金融强监管延续‚看好大宗商品反弹
- 04-19 大类资产配置周报:地缘局势引爆避险情绪‚聚焦法国大选
- 04-12 大类资产配置周报:美联储讨论缩表‚非农不及预期