东方国信(300166)

事件：

公司公告：2017 上半年度实现营收 5.47 亿元，同比增长 21.86%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比增长 49.6%。

投资要点：

公司各项收入稳定增长，中报业绩符合预期。东方国信 2017 年上半年实现营业收入 5.47 亿元，同比增长 21.86%。归属上市公司股东的净利润 1.04 亿元，同比增长 49.6%。其中，公司上半年购买的理财收益计入投资收益，合计 2117 万元，因此扣除非经常性损益后的净利润 8094 万元，同比增长 20.82%。毛利率略有增长，达到 45.92%，同比提升 3.8 个百分点，主要是受电信业务和金融业务毛利率提升影响。

“大数据+”推动工业产业实现高增长。受益于大数据+工业产业的有效整合，公司工业领域业务上半年实现营收 9845 万元,同比增长53.92%，毛利率 39.42%，发展开始步入快车道。此外，公司工业互联网平台 BIOP 在矿山安全、城市及工业锅炉、流程制造、离散制造、轨道交通等领域成功落地，并积极在水电、智慧照明、空压机、城市供热、风电等行业的公有云及私有云领域扩展。

传统电信领域维持稳健发展，政府、金融领域发展潜能得到有效释放。报告期内，受益于与电信运营商的进一步深度发展，公司电信领域实现营收 2.23 亿元，同比提升 16.23%。金融领域得益于合作金融机构以及服务客户数的快速增长，实现营收 1.03 亿元，同比增长33.55%。政府领域，公司借助旗下大数据产品，成功深入公安、军工、海关等领域，实现营收 5886 万元，同比增长 29.11%。公司推出的智慧城市产品“城市智能运营中心（IOC） ”被评为具备行业代表性和示范性的大数据优秀产品之一。同时，公司拟用自有资金 2800万元占股 56%与其他方成立内蒙古新泰国信，全力打造可复制的以大数据为核心的 IOC 平台，至此公司 IOC 业务迈向新的阶段。

盈利预测和投资评级：维持买入评级。 公司半年报业绩符合预期，“大数据 + 行业 ” 多 点 开 花 。 预计 2017-2019 年公司 EPS 为0.45/0.57/0.73 元，对应的 PE 估值：33.38/26.34/20.34 倍。维持“买入”评级。

风险提示： （1）电信领域业绩不及预期。 （2）公司在非电信领域业务拓展不及预期。 （3）系统性市场风险。