十月份出口同比增速温和回落，主要受到基数影响。 以出口金额来看，虽然主要出口商品的同比增速都有所回落，附加值较高的机械点子类产品的增速仍然维持了较高的同比增速。对美国出口温和回落，但对欧洲日本出口有所改善。

十月份进口增速虽然也只是温和下跌，但进口价格的上涨掩盖了进口数量的下降程度。 主要原材料产品的进口数量下降比较明显，意味着国内货币财政政策的收缩，环保措施的实施已经开始对投资需求产生一定负面影响，我们预计四季度中国经济增速将有所放缓。扣除基数效应之后的汽车进口数据反弹，或预示消费需求是 10 月份经济数据的主要亮点。

未来几个月基数仍然较高，进出口同比增速或继续有所回落。 但是在海外经济持续复苏的情况下，我们预计 2018 年中国经济增速较今年仅会轻微放缓。当然， 12 月份的中央经济工作会议为 2018 年经济政策如何定调需要密切关注。

风险提示： 海外经济复苏低于预期，国内政策紧缩超预期